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网球比分:怎么看MLF利率调整及其影响?

时间:2019/11/6 16:15:22   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:此外,MLF利率是2015年以来央行引入并重点打造的政策利率之一,也是LPR报价的参考基准,作为2017年以来首次调降政策利率,无论如何,降息二字完全适用。  自2018年1月降准以来,从数量工具到价格工具,基本可以判断央行降息周期开启。 &emsp...
    

此外,MLF利率是2015年以来央行引入并重点打造的政策利率之一,也是LPR报价的参考基准,作为2017年以来首次调降政策利率,无论如何,降息二字完全适用。

  自2018年1月降准以来,从数量工具到价格工具,基本可以判断央行降息周期开启。

  那么是否就此看好基本面呢?

  中长期来看,我们依然维持此前的判断:稳增长是一个复杂曲折的过程,从名义GDP增速来看本轮利率低点至少可以看到2015-2016年的水平,甚至可以比照1998-2002年。

  核心关注指标是GDP名义增速。

  客观来看,四季度和明年一季度由于GDP名义增速有所上行,债市难免有一定的压力。但是央行正式开启降息周期,对利率方向给出明确指引,我们认为利率上限再次明确(10年国债3.25%)。下行空间虽然不容易很快打开,但是方向是明确的。建议机构积极参与,更好地布局明年!

  事件:11月5日,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。

  8月LPR形成机制改革以来,市场一开始对MLF利率调整充满憧憬,但是预期一度落空;9月虽有降准但随后操作反而更显中性;10月,LPR利率不变和TMLF操作缺席,更是令市场感觉到通胀的压力。结果,MLF利率调整在这个时间点落地了,该如何理解央行的操作行为呢?


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